今日家居年报分析系列继续来袭，这次从63家家居建材企业开启2024年年报解读。
2024年，全球经济复苏乏力与国内消费市场结构性调整的双重压力下，家居行业整体呈现“营收微增、利润承压、分化加剧”的特征。
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据国家统计局及中国海关总署数据，2024年我国规模以上家具制造业企业数量较2023年增加1.6%至7459家；木材加工相关企业数量较2023年增加8.5%至13484家。
企业数量增加的规模远大于营收和利润增长，2024年规上家具制造业企业营业收入6771.5亿元，同比增长0.4%，其中约有七成收入为对外贸易所得；木材加工相关企业营业收入9074.7亿元，同比下降1.1%。
2024年规上家具制造企业利润总额372.4亿元，同比下滑0.1%；木材加工相关企业利润总额364.9亿元，同比下滑12.3%。
在市场需求没有同步增长的情况下，企业数量增加导致行业内竞争愈发激烈。众多企业为求生存，不得不通过降价、提升服务质量或产品创新等方式来争夺有限的客户资源，这无疑增加了企业的运营成本，进而利润下降。
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今日家居整理了63家家居建材上市企业的2024年报数据，通过4大榜单，7个板块，10项数据以见微知著。
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营收榜：8家企业挺进百亿俱乐部，定制家居集体负增长！
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营业收入
2024年度营收200亿元（含）以上的企业仅两家：东方雨虹（建材/其他），其营收为280.56亿元；北新建材（建材/其他），营收达258.21亿元。
营收在100亿元（含）~200亿元区间的企业的企业共6家，包括：欧派家居（定制家居），189.25亿元；顾家家居（成品家具/软体）184.80亿元；居然智家（家居卖场）129.66亿元；三棵树（建材/其他）121.05亿元；恒林股份（成品家具/软体）110.29亿元；索菲亚（定制家居）104.94亿元。
综上，2024年，营收100亿元（含）以上的企业共计8家。与2023年相比，恒林家居以34.59%增速强势上榜，红星美凯龙营收78.21亿元退出百亿阵营。
营收增速
2024年度营收增速20%（含）以上的企业如下：康欣新材（建材/其他）144.46%；四通股份（建材/其他）53.5%；中源家居（成品家具/软体）45.42%；乐歌股份（成品家具/软体）45.33%；恒林股份（成品家具/软体）；永艺股份（成品家具/软体）34.22%；匠心家居（成品家具/软体）32.63%；捷昌驱动（成品家具/软体）20.37%。
营收增速榜前8家企业中，有4家主营办公家具，分别是乐歌股份、恒林股份、永艺股份、捷昌驱动，均以外销为主。
七个板块营收平均增速排序：成品家具/软体（3.81%）>建材/其他（3.66%）>卫浴（-1.37%）>地板（-11.44%）>家居卖场（-14.1%）>瓷砖（-14.78%）>定制家居（-17.09%）
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利润榜：北新建材36.47亿元登顶，匠心家居七年逆袭
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归母净利润
2024年度归母净利润10亿元（含）以上的企业有：北新建材（建材/其他）36.47亿元；欧派家居（定制家居）25.99亿元；顾家家居（成品家具/软体）14.17亿元；索菲亚（定制家居）13.71亿元。
归母净利润在5亿元（含）~10亿元区间的企业有：居然智家（家居卖场）7.69亿元；慕思股份（成品家具/软体）7.67亿元；富森美（家居卖场）6.9亿元；匠心家居（成品家具/软体）6.83亿元；兔宝宝（建材/其他）5.85亿元。
综上，2024年归母净利润5亿元（含）以上企业共9家。值得一提的是，东方雨虹因成本费用弹性不足，2024年利润减少21.55亿元。
净利润增速
2024年度净利润增速60%（含）以上的企业有：浙江永强（成品家具/软体）808.27%；惠达卫浴（卫浴）170.66%；王力安防（建材/其他）154.09%；盛诺集团（成品家具/软体）120.58%；三棵树（建材/其他）91.27%；爱丽家居（地板）77.09%；匠心家居（成品家具/软体）67.64%。
其中，匠心家居约有九成产品销往美国，其近七年的净利润复合增长率高达30.9%。
七个板块净利润平均增速排序：卫浴（42.31%）>家居卖场（-29.94%）>成品家具/软体（-42.53%）>地板（-81.5%）>建材/其他（-132.17%）>瓷砖（-167.11%）>定制家居（-201.52%）
定制家居企业以内销为主，受国内房地产市场和消费信心影响较大，2024年定制家居企业的营收增长率和利润增长率均为最大跌幅。
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毛利率&净利率榜：富森美稳居榜首，我乐家居毛净利率相差巨大
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毛利率
2024年度毛利率40%（含）以上的企业有：富森美（家居卖场）67.24%；红星美凯龙（家居卖场）58.26%；福建金森（建材/其他）57.09%；慕思股份（成品家具/软体）50.08%；好太太（建材/其他）47.98%；奥普科技（建材/其他）46.63%；我乐家居（定制家居）46.32%。
慕思股份主营床垫品类，定位于中高端品牌，公司通过多年营销强化了公众对其品牌的认知，其核心产品定价高于同行。
好太太深耕智能家居产品，公司是国内智能晾晒行业龙头，技术保持领先。
七个板块毛利率平均值排序：家居卖场（50.95%）>定制家居（31.39%）>成品家具/软体（26.43%）>瓷砖（26.11%）>卫浴（24.88%）>建材/其他（24.4%）>地板（22.35%）
净利率
2024年度净利率在10%（含）以上的企业有：富森美（家居卖场）49.14%；匠心家居（成品家具/软体）26.80%；奥普科技（建材/其他）15.99%；好太太（建材/其他）15.94%；松霖科技（卫浴）14.81%；北新建材（建材/其他）14.43%；欧派家居（定制家居）13.76%；慕思股份（成品家具/软体）13.70%；索菲亚（定制家居）13.66%。
七个板块净利率平均值排序：家居卖场（4.93%）>卫浴（1.70%）>定制家居（-0.31%）>地板（-0.84%）>瓷砖（-1.54%）>建材/其他（-5.12%）>成品家具/软体（-15.10%）。
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今日家居整理了排名靠前的16家企业毛利率和净利率对比图，以做分析。
富森美的毛利率和净利率均为第一。富森美是西南地区规模较大的家居卖场运营商，但富森美是轻资产运营，固定类资产占总资产比重为31%。同为家居卖场运营商的居然智家和红星美凯龙的固定类资产占总资产比重分别为52%和81%。富森美的现金流充裕，2024年公司经营活动产生的现金流净额逆势增长29.66%。
成本费用控制优秀的企业还有匠心家居。
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图片来源：匠心家居年报
匠心家居是主营智能电动沙发和电动床的出口型企业，2024年营业收入较上年同期增长32.63%，营业成本较上年同期增加21.15%，毛利率较上年同期增加5.74个百分点。公司原材料占营业成本比重由上年的70.3%降至69.9%；制造费用由上年9.4%降至6.29%。
匠心家居通过品牌影响力、客户满意度及数字化平台有效降低了销售费用；公司现金流宽裕，同样有效地降低了企业的费用支出。
定制企业我乐家居2024年毛利率达46.32%，但净利率仅8.48%，主要因销售费用和管理费用管控不足。
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资产负债率&周转率榜：兔宝宝周转率卓越，三棵树净现金流骤降28%
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资产负债率
2024年度资产负债率低于20%的企业有：四通股份（建材/其他）7.14%；富森美（家居卖场）14.18%；好太太（建材/其他）15.82%；雷士国际（建材/其他）16.65%；匠心家居（成品家具/软体）17.74%。
富森美和匠心家居凭借高毛利率和净利率水平，经营活动现金流较为充沛，因此对外部负债依赖度较低。
2024年度资产负债率高于70%（含）的企业有：皇庭智家（成品家具/软体）218.94%；三棵树（建材/其他）78.77%；景谷林业（建材/其他）73.48%；帝欧家居（卫浴）72.33%；皇朝家居（成品家具/软体）71.24%。
涂料企业三棵树2024年的资产负债率较2023年降了2.6%，负债减少降低了企业财务杠杆风险，但流动比率和速动比率并未转好，2024年经营活动产生的现金流净额同比下降28.37%。
周转率
表5列出了63家家居建材上市企业的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率，周转率越高，表明资产周转速度越快、闲置资源越少，运营效率和盈利能力越强；反之则存在资产利用率低、管理低效等问题。
总资产周转率top5：盛诺集团（成品家具/软体）1.65；兔宝宝（建材/其他）1.49；永艺股份（成品家具/软体）1.24；中源家居（成品家具/软体）1.15；顾家家居（成品家具/软体）1.08；恒林股份（成品家具/软体）1.08。
存货周转率top5：兔宝宝（建材/其他）17.86；居然智家（家居卖场）17.29；欧派家居（定制家居）12.51；慕思股份（成品家具/软体）12.41；索菲亚（定制家居）10.91。
应收账款周转率top5：慕思股份（成品家具/软体）103.02；永安林业（建材/其他）87.02；富森美（家居卖场）25.74；志邦家居（定制家居）19.83；好太太（建材/其他）19.61。
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总结
在商业的宏大叙事里，每一个跳动的数字都意义非凡。透过2024年年报，我们看到了很多优秀的企业，很多不言放弃的企业。困境永远是成长的试金石，在全球经济与国内市场的双重挑战下，家居行业虽面临营收、利润的压力，但也在分化中孕育着新机遇。
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