2024年，家居行业究竟是会更艰难，还是重返春日彻底回暖？此前，家居新范式通过《关于今年形势和打法，欧派、惠达、鹰牌等高管的最新预判》《2024年怎么干？33位家居和地产大佬抢先发声》等文章，盘点了部分家居高管对于今年形势的判断。本期，家居新范式总结了主流券商们对2024年家居行业发展的预期观点，一起来看！
不废话，先上总结！增长派认为，2024年的家居需求将超出市场预期，未来家居仍存潜力；谨慎派认为，目前地产政策对于家居需求的拉动效果仍不明显，或仍需等待政策继续发力以及消费信心恢复。
增速预判上，多家券商认为，预计今年将呈现两极分化：头部家居企业竞争优势凸显，增速领先于行业整体，市场份额向头部集中。
增长点预判上，多家券商认为，今年以旧房改造、供需两端政策支持、竣工数据向好三大增长点为主。
而风险点上，预估今年将以地产竣工不及预期、终端需求疲弱、汇率波动三大风险为主。
以下是8大证券公司的主要观点及逻辑支撑：
海通证券：看好头部公司修复弹性
2023年11月24日，海通证券研报指出，竣工数据稳健增长，家居零售有所回暖，重视家居板块修复弹性。近期房地产市场迎来政策层面的重新研判与调整，供需两端政策持续改善，政策暖风频吹，若2024年竣工数据仍有支撑下，家居板块业绩修复可期。
(图片来源：海通证券，侵删)
而在此前的9月6日，海通证券亦发布研报指出，23H1家居家具行业景气度历经快速向上修复到逐渐回稳平落的变化，随着相关房地产需求端政策陆续出台与落地，房地产市场信心有望提振，并逐步传导至定制、软体等家居家具产品的终端需求。当下家居家具企业处于历史估值低位，看好头部公司长期成长空间和短期利润修复弹性。
国盛证券：政策落地家居景气回升
11月26日，国盛证券发布研报称，由于近期地产支持政策频出，供需两端发力提振信心，11月22日深圳市宣布调整普通住宅认定标准、下调二套住房最低首付款比例至40%，有利于激发潜在刚需及改善型需求释放。
(图片来源：国盛证券，侵删)
2023年1-10月住宅竣工面积同比+19.3%，2024H1竣工仍有望延续韧性，头部企业管理改善、渠道改革、品类融合共筑经营韧性，支撑2024年家装需求稳健释放。
(图片来源：国盛证券，侵删)
兴业证券：家居需求韧性超出市场预期
11月29日，兴业证券研报指出，2024年的家居需求韧性或将超出市场预期，主要是消费复苏背景下，一方面2023年竣工交付带来的新房装修需求有望在2024年逐步释放，另一方面二手房和存量房更新有望带来结构性的增长机会。
(图片来源：兴业证券，侵删)
中信证券：政策激发消费潜力
11月30日，中信证券发布轻工制造行业2024年度投资策略称，短期家居基本面有望迎来阶段性改善窗口。
(图片来源：中信证券，侵删)
中信证券进行的敏感性分析显示，若在住房改造单套家居消费金额提升10%，可拉动2023年家居零售需求增速提高4.2pcts；此外，政策引导下，在住房翻新频率亦有可能加快，若翻新周期从15年降至13年，其余条件保持不变，则家居零售需求增速能提高6.5pcts。由此可见旧房改造市场的激活，对家居零售需求提振意义明显。
中国银河：看好龙头实现稳健成长
12月5日，中国银河发布研报指出，未来家居仍存潜力，看好龙头实现稳健成长。
(图片来源：银河证券，侵删)
市场认为当前地产端表现较弱，未来新房市场或将下行，将导致家居需求受损、龙头增长失速。而中国银河认为，当前竣工数据快速增长，而疲软的消费力导致大量家居需求延期，未来释放仍将支撑家居消费，且后续潜力巨大的存量房市场将伴随消费力复苏而发力。
同时，家居龙头持续推进品类拓展协同&全渠道布局，并发布高性价比套餐顺应消费趋势，稳步提高市场占有率，仍有望维持稳健成长。
(图片来源：银河证券，侵删)
国金证券：增长不明显但无需悲观
国金证券近日研报指出，根据渠道反馈，近期终端需求较为平稳，在各地地产政策落地的情况下，目前地产政策对于地产销售、家居需求的拉动效果仍不明显，或仍需等待政策继续发力以及消费信心恢复。从家居行业整体来看，行业估值已显著回调，无需过于悲观。
(图片来源：国金证券，侵删)
华泰证券：家居需求仍具一定韧性
12月17日，华泰证券发布研报称，11月家居零售表现略有改善，政策落地有望催化估值修复行业端。据统计局数据，11月家具类零售额同增2.2%至164亿元，增速环比略提升0.5pct，1-11月家具类零售额累计同增2.8%至1377亿元；11月家居零售增速环比改善但有限，显示终端消费需求仍有待进一步复苏，但头部家居企业竞争优势凸显，预计订单表现仍明显领先于行业整体，市场份额向头部集中。
(图片来源：华泰研究，侵删)
展望2024年，考虑到2023年家装需求存在延后释放+保交楼贡献+存量翻新需求扩大，华泰证券认为2024年家居需求仍具一定韧性。
(图片来源：华泰研究，侵删)
天风证券：渠道升级、产品智能化趋势
12月25日，天风证券发布研报称，当前家居板块估值回落至低位，地产供需两端政策力度延续，2024年政策陆续出台、前期积压竣工及装修需求延迟兑现叠加存量需求释放或催化板块向上。短期龙头顺应消费趋势加码促销，中长期重视品类融合+品牌拓宽+前置流量+智能升级，行业洗牌有望提速，降本增效落地有望保障合理盈利空间。
(图片来源：天风证券，侵删)
(图片来源：天风证券，侵删)
(文章来源：家居新范式-公众号，侵删)
