阿里网络售出红星美凯龙与居然之家持有股权

最近，阿里巴巴集团进行了一系列上市公司股权调整，其中包括家居卖场领域的红星美凯龙和居然之家。这一动作引起了市场的广泛关注和热议。

虽然只是阿里内部进行的一次股权腾挪，从阿里网络转让给杭州灏月，而阿里网络、杭州灏月均为阿里系旗下企业，但仍然透露出不少信息。

分析人士认为，阿里巴巴此次股权调整一方面旨在更精细地拆分电商等主营业务和投资业务，另一方面可能是因为预见到目前家居卖场面临的困境，需要提前进行调整。

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阿里系于2018年、2019年，通过投资及认购可交换债券方式，陆续获得居然之家、美凯龙约15%、13.7%的股份，总代价超过110亿元。

5年过去，阿里系不仅未能实现当初的愿望，而且若仅从浮盈角度来看，这也是一笔亏本的买卖。

过去五年，阿里系中的阿里网络对居然之家的投资累计达到35.65亿，而阿里系此次将其持有的居然之家股份转让给杭州灏月的总代价为20.48亿元，即便加上此前获得的2.77亿分红，阿里系的回报金额也距离其本金相差甚远。

与居然之家相当，阿里系当初以43.6亿元的价格，认购了美凯龙的可交换债券，可交换债全部换股后拥有后者13.7%的股份，但如今仅以10.52亿元的价格，就转让了美凯龙的5.7%股权，转让价格明显缩水。

根据相关机构不完全统计，阿里系此次腾挪的7个上市公司股权，亏损巨大。其中，尤其以在两大家居卖场的投资上损失最为惨重。合计亏损可能超过30亿元。

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分享人士认为，即便存在不利因素，阿里系仍选择亏本腾挪，或与当前家居市场惨淡的基本面不无关系。不完全统计，2023年开年以来，全国各地陆续有大大小小至少超过50家家居卖场关张歇业，同时不时还有品牌经销商跑路的资讯被爆出。

财报数据显示，2023年前三季度，美凯龙营收86.75亿元，同比降17.25%，净利润-5.6亿元，同比降142.53%。居然之家2023年前三季度营业收入约为97.4亿元，同比增长3.33%，但归属于上市公司股东的净利润11.5亿元，同比下降24.99%。

2018年之后，伴随家居行业上下半场的转换，以及整装、拎包和整家定制的崛起，传统家居卖场被整装公司、房地产开发商、全案设计师和头部定制家居企业等层层截流，整个家居卖场的线下 流量生态遭遇重创，并引发了家居卖场整体业绩的断崖式下滑。

然而，种种迹象显示，对于家居卖场而言新的阵痛或刚开始。

阿里这是下的什么棋？

近期，阿里网络发生了多起类似转让股份的操作。据时代周报记者不完全统计，12月2日-3日，多家A股上市公司发布股份变动公告，阿里网络将持有的美年健康8.02%股份、千方科技14.11%股份、分众传媒6.13%股份、美凯龙5.70%股份、圆通速递11.02%股份、丽人丽妆17.57%的股份，均转让给杭州灏月。

香颂资本董事沈萌对记者表示，将投资业务从实业平台转移到投资平台，符合阿里巴巴将旗下主体进行结构重组的目标，可以更好地推动阿里巴巴集团改革。

股份转移并没有改变最终受益人，所以对相关上市公司没有实质影响。阿里巴巴集团进行内部结构调整，可以减少业务重叠、主业不清等掣肘管理效率的问题。

这两次股权结构的变化有几个特点值得关注：

1、均为阿里网络转让股权，接盘的均为阿里系企业杭州灏月；

2、此次阿里系内部腾挪的这两家公司股权价值达到31亿元。在2018至2019年期间，阿里系对居然之家、美凯龙两家家居卖场头部企业的股权投资合计接近110亿元。

3、转让的企业为中国两大家居建材行业的流通巨头，居然之家、红星美凯龙，而这两个企业均在今年完成了国资股权参股，阿里网络此时转让股权不知与国资参与有无关联。

4、除居然之家和美凯龙外，此次阿里网络的股权腾挪还涉及到其余5家企业，分别是物流企业圆通速递（600233.SH）、化妆品零售商丽人丽妆（605136.SH）、广告媒体企业分众传媒（002027.SZ）、智慧安防企业千方科技（002373.SZ）、体检连锁企业美年健康（002044.SZ）。

2018年，阿里网络先投资了居然之家，同年又投资了红星美凯龙，在家居行业引起了一阵轩然大波，被解读为将推动家居建材行业线上线下一体化运营的新时代，

对于阿里网络短期内连续转让两大公司重大股权的原因，居然之家、红星美凯龙公司的公告均是相同表述：即为实现阿里网络突出主业、非主业业务独立发展，各司其职，提高经营效益，进一步实现资产的保值、增值和可持续发展，打造具有竞争力的企业。

表面上看，阿里网络转让股权是为了提高经营效益，深层次看，阿里转让股权可能有两大原因：

一是投资与收益与目标值有落差，距离阿里投资两大家居卖场头部企业已经过去五年，貌似5年时间没有明显感觉到阿里对家居卖场的深度赋能，传统家居卖场的经营情况反而更加艰难，五年间，两大卖场甚至关了超百家门店。

第二、或许阿里网络正在进行深度转型，今年3月28日，阿里启动成立24年来最大规模的一场组织变革，阿里巴巴集团拆分成“1+6+N”的数个独立公司。时任阿里巴巴集团董事会主  席兼首席执行官的张勇发布全员信，称将进一步深化变革，走向组织治理的全新阶段——构建“1+6+N”的组织结构。即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，而阿里巴巴集团将全面实行控股公司管理。

转让股权给内部企业，也许是阿里对组织、业务进行的深度变革体现，我们无从得知，但可以肯定的是无论是家居卖场，还是阿里，在新形势下都必须要进行转型升级，居然之家已经率先推出按照销售提成的方式来自我改革，这对中国传统家居卖场是颠覆性的，毕竟，在流量碎片化时代，得流量者才能得天下。

阿里持续推进战略调整

市值已不敌拼多多

除了这两家家居卖场企业，目前阿里网络在A、H股还有约8家上市公司持股比例超过5%，包括美年健康（阿里网络持股8.02%）、千方科技（阿里网络持股14.11%）、分众传媒（阿里网络持股6.13%）、众信旅游（阿里网络持股10.20%）、翱捷科技（阿里网络持股15.43%）、联华超市（阿里网络持股18%）、洪九果品（阿里网络持股7.67%）、汇通达网络（阿里网络持股17.26%）。其余上市公司尚未发布类似权益变动公告。

2023年对阿里巴巴集团来说的确是改革和调整之年。今年3月28日，阿里巴巴集团启动成立24年来最大规模的一场组织变革，阿里巴巴集团宣布将拆分成“1+6+N”的数个独立公司，并公布了多个子公司的资本运作计划。

今年9月，阿里巴巴集团又迎来重大人事调整，张勇辞任了在阿里巴巴集团的董事会＊＊兼CEO职务，蔡崇信接任集团董事会＊＊职务，吴泳铭出任集团CEO。同时，张勇还同时辞去了阿里云董事长与CEO职务，由吴泳铭兼任。

随着外部多方面不确定性增加，在最新季度财报披露后，今年11月，阿里巴巴进一步明确多项业务战略调整。阿里巴巴集团表示，不再推进阿里云分拆上市；另外，盒马的首次公开募股计划也宣告暂缓。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭也在财报电话会上首次全面阐释阿里巴巴新发展阶段的战略大图。吴泳铭表示，未来推动行业发展的动力将是以AI为代表的科技驱动力，阿里面向未来将有三个重要优先级方向：技术驱动的互联网平台业务，AI驱动的科技业务，全球化的商业网络。

随着财报季披露结束，拼多多所交出的超预期的业绩令其成为更受资金关注的黑马。近日，阿里巴巴市值首次被拼多多超过。截至12月2日，阿里巴巴美股市值1884亿美元，拼多多市值1930亿美元。

针对市值的变化，阿里巴巴创始人马 云也罕见发声：“首先要祝贺pdd过去几年的决策，执行和努力。谁都牛过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。”马 云还表示，AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战，所有伟大的公司都诞生在冬天里，坚信阿里会变，阿里会改。

(文章来源：家居人物-公众号，侵删)