并购的风光与风险

最近，2018年前三季度照明行业上市公司的财报已经全部出炉，木林森以123.5亿元的营收规模首次登顶行业榜，引来诸多业内同行的羡慕嫉妒恨，甚至有人直接爆粗表示不服，认为木林森靠并表朗德万斯才有这么漂亮的财报数据。

同样是以并购来进行扩张或转型，但不少照明上市公司的财报却是惨不忍睹。这其中，飞乐音响断崖式的业绩下滑最令广大股民触目惊心。2018年前三季度财报显示，飞乐音响实现营收23.7亿元，同比下降44.58%；归属于上市公司股东的净利润亏损8.3亿元，同比下降587.81%。

此外，雪莱特和勤上股份的财报也相当难看。2018年前三季度财报显示：雪莱特实现营收5.36亿元，同比下降23.74%；归属于上市公司股东的净利润亏损5515.36万元，同比下降281.75%。勤上股份实现营收9.6亿元，同比下降18.54%；归属于上市公司股东的净利润为7222万元，同比下降28.67%。

而造成上述企业陷入如此被动局面的祸端，正是曾经给他们带来无限风光的并购。其中，飞乐音响并购的北京申安和喜万年成了烫手山芋；雪莱特并购的无人机项目曼塔智能像个可怕的吸血鬼；勤上光电实际控制人因为并购教育产业几乎倾其所有而陷入资金被动局面，继而引发控制权之争，严重影响业务拓展。

企业并购风险无处不在，而且覆盖企业并购的整个过程。这里面主要包括战略决策风险、财务风险、经营风险和文化差异风险。那么，照明企业在并购过程中如何才能规避上述风险呢？

首先，先有战略规划后并购。

企业并购的根本价值在于通过并购获得对方的核心资源，增强自身的核心竞争力和持续发展能力，这就要求企业注重战略并购。

一个企业要进行扩张，首先需要制订战略规划，有了战略规划就有了选择并购对象的标准。符合战略布局，有利于企业长远发展的，即便其价格不菲，也值得收购；不符合战略布局，只有短利可图的，即便其价格低廉，也不可轻易涉足。

其次，先打好信息战后并购。

标的企业在出售前必然会进行全方位的包装，以便卖出个好价钱。这就要求并购方充分重视并购前调查，改善信息不对称状况，以免因为信息不对称而在并购中吃大亏。

第三，先客观评估后并购。

需要特别强调的是，企业要尽量防止并购无关产业或关联度不大的标的公司。如果企业迫切需要通过跨界并购来完成战略转型，就务必要从战略的高度对新行业进行全面、审慎地考察，还要对目标企业的竞争优势、弱点和增长潜力进行客观评估和判断。

有道是：无限风光在险峰。对于并购成功的企业，我们没有必要去眼红和腹诽，对于并购暂时还不那么顺心如意的企业，我们需要给予更多的关怀与宽慰，而对于准备实施并购的企业，我们则需要给予更善意的提醒和引导。

(文章来源：古镇灯饰报-公众号，侵删)