【中华建材网】事项：公司公告2018 年三季报，2018Q1~Q3 实现营业收入 51.06 亿元，同比增长20.11%；实现归母净利润 6.92 亿元，同比增长 20.16%；实现扣非后归母净利润 6.67 亿元，同比增长 21.11%。2018Q3 实现营业收入 21.18 亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润 3.23 亿元，同比增长 14.70%；实现扣非后归母净利润 3.20 亿元，同比增长 18.94%。业绩增长符合预期。公司预计 18 年全年归母净利润为 9.97-11.79 亿元，同比增长 10%-30%。
评论：单季度收入增速提升，业绩增速有所放缓。生产效率提升对冲促销套餐影响，盈利水平保持稳定。渠道持续拓展，客单价稳步提升。短期现金流受工程业务影响，看好公司长期发展。报告期内公司经营活动产生的现金流量净流入同比减少 3.4 亿元，主要是公司大宗工程业务增加，工程应收款项增加所致。持续看好公司渠道、产品、品牌等方面综合发展实力。考虑地产行业压力，将 2018-2020 年净利润预测由 11.38、14.42、17.95 亿元调整为 10.87、12.67、14.59 亿元，对应当前市值 PE分别为 14.3、12.2、10.6 倍，维持“强推”评级。
风险提示：宏观经济下行导致需求不振，定制家具行业格局发生重大变化。
(文章来源：泛家居网，侵删)
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