涂料工业：
龙蟒佰利近期公布前三季度业绩预告修正，预计前三季度归母净利润达到19-20亿元，同比增长1，490.18%-1，573.88%，主要是由于前三季度钛＊＊价格涨幅超出预期，以及四川龙蟒合并报表导致业绩大幅增长。
三季度受钛＊＊价格回落影响，盈利略有下滑
第三季度预计盈利5.9-6.9亿元，盈利水平相比二季度有所回落，我们预计主要是受到钛＊＊平均价格环比略有下降导致。以佰利联R699产品为例，三季度平均价格为18010元/吨，相比二季度平均价格19315元/吨下降了6.76%。
行业供需紧张，出口向好，景气有望长期持续
受环保督察影响，四川、山东等钛＊＊大省的企业开工率整体不高，市场供给较为紧张。在房地产后周期的带动下，家装和建筑涂料需求依然旺盛。在国外大企业陆续减产的情况下，国内钛＊＊出口持续向好，2017年1-8月出口累计达到53.55万吨，同比增长12.89%。10月11日公司发布公告，将硫酸法产品价格上调500元/吨，我们预计国内钛＊＊行业景气度有望持续至明年。
生产工艺向氯化法调整，行业产能进一步集中
我国钛＊＊行业总产能达到357.4万吨，但90%以上都是产生废酸废渣较多的硫酸法工艺。近年来在环保督察和行业政策的双重推动下，钛＊＊行业将逐渐淘汰环保不达标和单线产能较小的硫酸法落后产能，鼓励新建更为环保的氯化法工艺，未来行业的集中度有望持续提升。公司是国内少数掌握氯化法工艺技术的企业之一，也是仅有的同时拥有氯化法和硫酸法生产技术的钛＊＊企业，在行业结构调整的窗口期将占得先机扩大领先优势。
产能扩张保障公司长期稳定成长
公司在未来五年内打算将硫酸法和氯化法产能分别扩建到70、60万吨，最终实现130万吨钛＊＊生产能力，有望成为全球最大的钛＊＊生产企业。
来源：（涂料工业-公众号）
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