建材行业价格呈稳中上涨趋势

　　水泥行业周报报告要点.水泥价格上扬，煤价高位震荡，水泥煤炭价格差下降水泥价格略有上扬本周全国水泥市场价格稳中略有上扬，达365元/吨，环比上周涨价0.33元。其中，广西地区价格上调10-20元/吨，其他区域均保持平稳。

　　中转地煤炭价格高位震荡全国中转地煤价本周维持震荡格局，涨价10元达690元/吨。同比来看，煤价远高于去年同期(585元/吨)。

　　水泥煤炭价格差环比下降，与去年同期相比的增幅缩小截至4月18日，全国水泥煤炭价格差为282元/吨，与上周环比略有1元/吨的下降，但高于去年同期水平(277元/吨)，不过差距逐渐缩小。从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，除华北、西南保持稳定以外，其他地区都有1-2元/吨的下降。

　　.产量同比增速小幅上升2010年3月水泥产量当月同比增速为11.4%，增速有所上升。

　　从各地区来看，西南表现一枝独秀，当月同比增速达26%，前3月累计同比增速超过30%，为33%。

　　.固投增速保持稳定，房地产投资增速创新高10年3月固投当月增速为26%，其中，电力、水利、交运增速持续下滑，房地产投资增速创新高从各地区来看，华北表现最优，当月固投增速为32.4%;华东表现最差，为21.2%。

　　.维持"中性"建议，选择标地：祁连山和塔牌集团我们认为目前水泥价格上涨和业绩同比增长符合我们之前的预期，我们维持之前的判断上半年行业盈利仍将有较大的增长。

　　目前房地产投资增速不断创新高将拉动后续需求，但同时房地产调控政策使得行业未来需求存在不确定性，我们维持对行业的"中性"评级。从标地来看，我们认为祁连山的业绩增长将持续超预期、未来成长空间仍然巨大，维持推荐评级;塔牌集团将是本次房地产新开工受益者、毛利将大幅改善，维持推荐评级。

　　水泥价格上扬，煤价高位震荡，水泥煤炭价格差下降

　　水泥价格略有上扬本周全国水泥市场价格稳中略有上扬，达365元/吨，环比上周涨价0.33元。广西地区价格上调10-20元/吨，其他区域均保持平稳。

　　中转地煤炭价格高位震荡

　　全国中转地煤价本周震荡下行，涨价10元达690元/吨。同比来看，煤价远高于去年同期(585元/吨)。

　　水泥煤炭价格差环比下降，与去年同期相比的增幅缩小

　　为了监测水泥的盈利状况，我们建立了水泥煤炭价格差，及时地跟踪水泥毛利变动情况，根据模拟测算，水泥价格(市场价格)大约滞后煤炭价格(中转地价格)三个月。

　　截至4月18日，全国水泥煤炭价格差为282元/吨，与上周环比略有1元/吨的下降，但高于去年同期水平(277元/吨)，不过差距逐渐缩小。

　　从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，除华北、西南保持稳定以外，其他地区都有1-2元/吨的下降。

　　从与去年同期相比的情况来看，西北、华东仍高于去年同期水平;东北地区已与去年持平;中南开始反超;西南低于去年同期水平;华北低于去年同期，但是差距逐渐缩小。

　　产量同比增速小幅上升

　　2010年3月水泥产量当月同比增速为11.4%，增速有所上升，主要是由于2月是春节的原因。

　　剔除春节因素，从累计增速来看，3月为19.3%，表现较为优异，但由于基数效应，已在预期之内，且已出现下滑的态势。

　　从各地区来看，西南表现一枝独秀，当月同比增速达26%，前3月累计同比增速超过30%，为33%。四川与贵州表现最好。西北高位下滑，当月同比增速为1.9%，为今年来历史低位，宁夏、陕西出现了负增长，同比增速分别为-12%，-2%，不过青海、甘肃表现尚可。

　　固投增速保持稳定

　　10年3月固投当月增速为26%，基本与上月持平，增速下滑。

　　电力、水利、交运增速持续下滑，房地产投资增速创新高

　　分行业来看，电力、水利、交运都有不同幅度的下滑，不过房地产投资依然旺盛，当月投资增速达39%，为近年来历史新高。

　　华北表现优异，西北分化严重

　　从各地区来看，华北表现最优，当月固投增速为32.4%;华东表现最差，为21.2%。

　　西北为29.6%，高位稳中有升，不过各省之间分化严重，甘肃、宁夏、陕西仍然保持30%以上的增速，青海已回落至13.5%，新疆更是降至7.4%。

　　新投产产能同比下滑

　　从数字水泥网统计的生产线情况来看，3月投产生产线8条，水泥产能合计达1185万吨/年，远小于去年同期的2296万吨/年。从地域分布情况来看，主要分布在西南，其中四川3条，贵州、云南、西藏各1条。

　　而从新开工的生产线情况来看，09年为9年，产能总计达2000万吨/年，而10年3月无新开工生产线。表明国家的产能政策起到了一定的作用。

　　维持"中性"评级，选择标地：祁连山和塔牌集团

　　我们认为目前水泥价格上涨和业绩同比增长符合我们之前的预期，我们维持之前的判断上半年行业盈利仍将有较大的增长。目前房地产投资增速不断创新高将拉动后续需求，但同时房地产调控政策使得行业未来需求存在不确定性，我们维持对行业的"中性"评级。从标地来看，我们认为祁连山的业绩增长将持续超预期、未来成长空间仍然巨大，维持推荐评级;塔牌集团将是本次房地产新开工受益者、毛利将大幅改善，维持推荐评级。（互联网）