多因素支撑2018年玻璃行业盈利

我们认为2018年玻璃行业的盈利水平有望在2017年基础上继续提升。玻璃行业明年需求端增速可能面临下行压力但是依然有望保持正增长或维持稳定,在上述情形下,玻璃需求的增长或稳定叠加玻璃产能的收缩有望使得玻璃价格在2018年持续攀升,同时非限产、停产地区平板玻璃企业的盈利有望进一步增强。

企业盈利增强的逻辑我们预期会顺着以下两条线索展开,一是价格有望进一步提升;二是成本压力有望得到缓解。前两者实现的情况下,非限停产区域玻璃企业产销量稳定或小幅增长,企业盈利自然进一步好转。

价格提升逻辑：沙河乃至华北地区停产限产的强化加快华北地区玻璃库存的消纳,根据库存追踪数据,受到11月上旬沙河地区部分玻璃产线关停影响,整个河北地区的玻璃库存得到快速消纳,库存下降的绝对值和下降幅度均为重点省份中最大.

而考虑到关停的持续性以及限停产力度在区域内的潜在增强,沙河地区乃至整个华北区域的玻璃库存直到春节期间都会维持在相对较低的位置.

结合国内平板玻璃行业价格运行的历史规律,春节前后通常是泛沙河区域玻璃库存高企严重压制区域玻璃价格进而影响国内玻璃价格的提升,而2018年春节前后受到停限产影响沙河玻璃库存将会大概率维持在低位水平,这将会促使玻璃价格在2018年春节前后能够维持高位并且获得进一步上行的动能。

来源：（中国玻璃网）